智慧物流龙头企业,业绩增长符合预期。公司是一家专业的智慧物流系统和智能制造系统综合解决方案提供商,为客户提供智慧物流系统和智能制造系统的规划设计、系统集成、软件开发、设备定制、电控系统开发、现场安装调试、客户培训和售后服务等一体化综合服务,为客户实现生产和物流的智能化提供技术和服务支持。公司积极布局智慧物流系统和智能制造系统,多行业拓展业务,产品已应用于烟草、新能源、高铁等多个领域。公司预计2017年实现归母净利润8,300万元-9,000万元,比上年同期上升:51.90%-64.71%,增量主要是以新能源为主行业出现爆发式增长。
   
把握时代脉搏,积极切入锂电行业。公司早期客户大部分集中于烟草行业,主要系烟草行业对自动化物流系统的认知度较高、需求量大,投资金额较大,利润也较高,而到目前,烟草自动化行业天花板明显,且竞争格局也比较稳定。近年来在市场与政策的双驱动下中国新能源汽车行业迎来爆发式的增长,下游电池厂纷纷进入扩产周期,公司准确把握市场变化,凭借自身在物流自动化等方面的优势将业务拓展到锂电池行业。目前公司在锂电行业的主要客户包括CATL、珠海银隆、比亚迪等,公司在新能源行业领域竞争优势逐步显现。根据2017半年报,公司在手订单有10亿元,公司新签订单3.38亿中,动力锂电池方面的订单达到2.2亿元,占比65.19%。2018年初公司与比亚迪签订重大合同,为其提供新能源电池物流仓储系统(非标)一套,合同总价为人民币9750万元。根据我们对于锂电设备市场空间的预测,锂电后端自动化市场约占10%,空间达到30-50亿元,有望再造一个主业。
   
盈利性预测与估值。预计公司17-19年归属于母公司股东净利润分别为0.84亿、1.26亿、1.72亿,对应估值45倍、30倍、22倍,维持增持评级。